GettyImagenEl oro continúa encadenando máximos históricos y esta semana ha superado la cota de 5.000 dólares por onza, un nivel que el mercado esperaba alcanzar más adelante este año.
Este hito refleja la creciente demanda del metal como activo refugio en un contexto de elevada incertidumbre global y debilidad del dólar.
Sin embargo, Bank of America (BofA) advierte que este fuerte rally también aumenta el riesgo de burbuja y eleva la probabilidad de movimientos extremos en ambos sentidos.
Según el informe del banco, el Bubble Risk Indicator (BRI) aplicado al oro se sitúa cerca de 1, un nivel históricamente asociado a dinámicas de precios propias de episodios de sobrecalentamiento.
El banco señala que la combinación de factores que han impulsado al oro a nuevos máximos —dólar débil, aumento de la volatilidad implícita y tensiones geopolíticas— ha convertido al metal en un refugio muy atractivo, pero también en un activo con mayor riesgo de correcciones abruptas.
Los riesgos del oro
BofA destaca que la volatilidad implícita del oro ha repuntado con fuerza a medida que el metal se ha vuelto más “exuberante”, encareciendo las estrategias tradicionales de posicionamiento al alza.
El informe subraya que este comportamiento ha sido uno de los principales motores del aumento del estrés en los mercados de materias primas, registrando la mayor subida semanal de volatilidad implícita desde marzo de 2020.
Este fenómeno se ha producido en paralelo con un repunte del estrés en los mercados de divisas y una caída significativa del dólar, un escenario históricamente favorable para el oro.
BofA apunta que, aunque el atractivo del oro como refugio sigue vigente, la superación de los 5.000 dólares coloca al mercado en un entorno de mayor riesgo y volatilidad.
Según el banco, los próximos meses podrían caracterizarse por movimientos menos lineales y más abruptos, con posibilidades tanto de nuevas subidas como de correcciones significativas.