El Ibex 35, que en 2025 se convirtió en la Bolsa más rentable de Europa, podría perder fuelle en los próximos meses. Así lo advierte Bank of America, que ha decidido rebajar su exposición a la renta variable española al anticipar un cambio de ciclo que afectará especialmente a los mercados con fuerte presencia bancaria.
En un informe reciente, el banco estadounidense estima que la Bolsa española podría comportarse hasta un 9% peor que el conjunto de Europa en el arranque de 2026.
El motivo principal es la elevada dependencia del sector financiero, que ha sido el gran motor del rally, pero que ahora podría convertirse en un factor de riesgo.
“Estamos infraponderados en Italia y España debido al margen de bajo rendimiento de los bancos en el futuro”, señalan los analistas.
Según el informe, ambos países se han beneficiado durante años de su alta exposición bancaria, que representa casi la mitad de la capitalización bursátil, pero ese mismo peso puede pasar factura en un contexto económico menos favorable.
Lo que ve el Bank of America
La entidad alerta de que el posible deterioro del PMI de la zona euro y del PMI global suele tener un impacto negativo en el sector financiero.
“Esperamos que los bancos pasen de ser un sector claramente ganador a un sector rezagado”, añade el documento, anticipando una rotación de carteras hacia compañías con mayor perfil de crecimiento.
Este diagnóstico contrasta con el balance de 2025, cuando el Ibex se revalorizó un 50%, su mejor registro en más de tres décadas.
El impulso vino liderado por la banca y por valores como Indra, que subió un 185%, o Solaria, con un 131%, situando al mercado español muy por delante de otras plazas europeas.
Sin embargo, Bank of America cree que ese diferencial, que ha llevado a la Bolsa española a superar al mercado europeo en un 40% desde agosto de 2024, es difícil de sostener. En este nuevo escenario, la entidad apuesta por Suiza como mercado preferente en Europa, al considerar que ofrece un perfil más defensivo y mejor preparado para un entorno de mayor incertidumbre.
