CirsaEl fondo estadounidense Blackstone ya tiene vía libre para vender sus acciones en Cirsa a partir de este lunes 5 de enero, una vez que expira el compromiso de permanencia (lock-up) asumido tras la salida a Bolsa del grupo de juego el pasado verano, según Cinco Días. El gigante del private equity controla actualmente el 78,4% del capital, una participación valorada en cerca de 2.000 millones de euros.
Cirsa debutó en el parqué español en julio con una OPV de unos 450 millones de euros, destinada en su mayor parte a reducir deuda, aunque Blackstone aprovechó la operación para ingresar unos 53 millones de euros. Desde entonces, el fondo mantiene en cartera 131,7 millones de acciones, que ahora podrá vender total o parcialmente sin restricciones temporales.
Desde el punto de vista operativo, la evolución del grupo presidido por Joaquim Agut ha sido muy positiva. En sus primeros meses como cotizada, duplicó el beneficio neto en los nueve primeros meses del ejercicio y mejoró previsiones, estimando un crecimiento de ingresos de entre el 8,1% y el 8,6%, hasta superar los 2.300 millones de euros en 2025.
Sin embargo, esta mejora de resultados no se ha trasladado a la cotización. Las acciones de Cirsa se mueven en torno a los 15 euros, prácticamente el mismo precio de su estreno bursátil, pese a que los analistas mantienen una visión optimista. Las 13 firmas que siguen el valor recomiendan comprar, con un precio objetivo medio cercano a los 20 euros, según datos de mercado.
Sector del juego
Las dudas del mercado se explican, en parte, por el sector del juego, vetado para numerosos fondos por criterios de inversión, así como por la dependencia regulatoria del negocio. Todo ello, pese a que la compañía destaca su buen desempeño en criterios ESG, donde figura entre las mejor valoradas del sector según Sustainalytics y Standard & Poor’s.
La fecha del 5 de enero estaba marcada en rojo por los inversores. El propio folleto de la OPV advertía de que ventas significativas por parte de Blackstone podrían presionar a la baja el precio de la acción. Fuentes financieras consideran probable que el fondo opte por una desinversión gradual, tras siete años en el capital de la compañía.
Más allá de la posible venta de acciones, Blackstone ya ha obtenido un importante retorno: unos 260 millones de euros en dividendos entre 2023 y 2025, a los que se sumará la retribución futura fijada en el 35% del beneficio neto ajustado. El fondo adquirió Cirsa en 2018, cuando compró la compañía fundada por Manuel Lao por unos 2.200 millones de euros, deuda incluida.
Con la expiración del lock-up, el mercado afronta ahora una nueva etapa para Cirsa, en la que la atención se centrará tanto en la estrategia de salida de Blackstone como en la capacidad del grupo para convencer a los inversores de que su crecimiento operativo merece reflejarse en Bolsa.