Digi Digi ya no juega en segunda división. La cuarta operadora de telecomunicaciones en España, que aterrizó en el mercado nacional en 2008 con un modelo low cost y una ambición muy clara, está ultimando su salida a Bolsa en el parqué español, previsiblemente esta primavera. Y como suele pasar cuando una compañía da este paso, los grandes bancos de inversión han empezado a sacar la calculadora.
Según un informe de Citi, que ha adelantado Cindodías. Uno de sus principales socios financieros, el negocio de Digi en España podría valorarse en torno a los 2.169 millones de euros, cifra que se ajustaría hasta 1.719 millones tras descontar una deuda estimada de 450 millones. Un movimiento que supone, además, una revisión al alza del 50% respecto a anteriores estimaciones y que confirma el buen momento de la operadora fundada por Zoltán Teszári.
Digi ha reunido un equipo de primer nivel
Para este salto al mercado, Digi ha reunido un equipo de primer nivel. Rothschild lidera la operación, acompañado por Santander, Barclays y UBS como coordinadores globales, mientras que Linklaters y Uría Menéndez se encargan del frente legal. Aún faltan piezas clave, como parte de la red de colocadores, pero el engranaje ya está en marcha.
No obstante, el mercado mantiene la lupa sobre un punto crítico: la valoración de salida podría situarse por encima de 10 veces el ebitda, más del doble que gigantes como Telefónica u Orange. Es cierto que Digi juega la carta del crecimiento —con 10,2 millones de productos contratados y liderazgo en captación de clientes—, pero también presenta una rentabilidad por dividendo inferior.
El otro gran foco está en el endeudamiento. La deuda neta del grupo ha pasado de 1.361 millones a 1.714 millones de euros en menos de un año, acercándose a tres veces el ebitda. De hecho, Citi, pese a recomendar la compra de acciones, advierte de un perfil de riesgo elevado por las necesidades de inversión y posibles ajustes financieros.
La diferencia entre Rumanía y España
En el lado positivo, la experiencia en Rumanía juega a favor. Allí, Digi opera con márgenes de ebitda cercanos al 40%, mientras que en España ya se espera alcanzar el 23%-24% este ejercicio, una señal clara de madurez operativa.
Además, un posible escenario de fusión entre Telefónica y Vodafone España podría abrir una oportunidad estratégica: Digi se posicionaría como comprador de activos, reforzando aún más su presencia en el mercado.
La salida a Bolsa no será solo una operación financiera. Para Digi, representa algo más: el paso definitivo de operadora alternativa a actor estructural del sector telecom en España. Y ese, sin duda, es el verdadero titular de fondo.