El fondo británico CVC Capital Partners ha iniciado su salida definitiva de Naturgy tras ocho años en el capital de la energética. La operación, comunicada este martes a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), contempla la venta acelerada de la totalidad de su participación, equivalente al 13,8% del capital, valorada en torno a 4.000 millones de euros.
La colocación está siendo coordinada por Goldman Sachs mediante un proceso dirigido exclusivamente a inversores institucionales. Según la información remitida al supervisor bursátil, la entidad financiera ha puesto en marcha una colocación privada acelerada de más de 107 millones de acciones, representativas del 11,08% de la compañía, pertenecientes a Rioja Acquisition, vehículo inversor controlado por CVC.
La operación llega en un momento especialmente favorable para la energética. Las acciones de Naturgy cerraron este martes en 29,94 euros, rozando la barrera psicológica de los 30 euros y acumulando una fuerte revalorización en los últimos meses. Analistas del mercado consideran que el descuento aplicado en la colocación no superará el 5%, dada la elevada demanda prevista.
Venta total y salida definitiva
Además del paquete principal, CVC acordó liquidar varias posiciones derivadas previamente contratadas con Goldman Sachs, lo que implica la venta adicional de otro 2,72% del capital. Con ello, el fondo británico abandonará completamente el accionariado de Naturgy.
La energética presidida por Francisco Reynés no recibirá ingresos directos de esta operación, ya que se trata exclusivamente de una transacción entre accionistas e inversores institucionales.
La salida de CVC supone un nuevo capítulo en la profunda transformación accionarial que vive Naturgy desde comienzos de 2025. En marzo, el fondo estadounidense GIP, integrado ya en BlackRock, vendió también el 11,4% que mantenía en la compañía.
Más liquidez y nuevo equilibrio de poder
La marcha consecutiva de los grandes fondos internacionales cambia por completo la estructura de poder de Naturgy. Hasta hace apenas un año, más del 80% del capital estaba concentrado entre Criteria, CVC, GIP-BlackRock e IFM, un esquema que numerosos analistas calificaban de “accionariado rígido”.
Con la salida de CVC, el llamado free float —capital disponible libremente en Bolsa— pasará del 18,5% registrado a comienzos de 2025 hasta cerca del 47,3%, incrementando notablemente la liquidez bursátil de la compañía.
En el mercado se interpreta este movimiento como una oportunidad para que Naturgy adopte una política inversora más dinámica y menos condicionada por accionistas financieros con perfil conservador.
Actualmente, el principal accionista sigue siendo CriteriaCaixa, con un 28,5% del capital, seguido del fondo australiano IFM Investors, con un 15,2%. Permanecen también como accionistas minoritarios la corporación argelina Sonatrach y el grupo inversor Alba.
Una etapa que llega a su fin
CVC entró en Naturgy en 2018, cuando adquirió un 20% de la energética junto a Alba Europe por unos 19 euros por acción, en una operación valorada en más de 3.800 millones de euros. Desde entonces, el fondo llevaba años explorando una salida ordenada de la compañía.
La desinversión culmina en un momento de fortaleza bursátil para Naturgy, impulsada por mejores perspectivas regulatorias en el negocio del gas, el buen comportamiento de sus ciclos combinados y la expectativa de una nueva etapa corporativa con un accionariado más abierto y flexible.
