Ercros ha dejado de cotizar este martes en las Bolsas españolas después de culminar la oferta pública de adquisición (opa) de exclusión promovida por Bondalti. Bolsas y Mercados Españoles (BME) ha retirado de negociación 91.436.199 acciones de la compañía química, cerrando así una etapa bursátil que termina con el grupo portugués como propietario del 85,85% de su capital.
La exclusión se hace efectiva desde el 22 de septiembre de 2026, una vez liquidada la operación y después del acuerdo adoptado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el pasado 16 de septiembre.
Los títulos retirados tienen un valor nominal de 0,30 euros cada uno y representan un capital social admitido a negociación de 27,43 millones de euros, según la comunicación oficial de BME. Desde este martes, los accionistas que no vendieron sus participaciones durante la oferta continúan formando parte de Ercros, pero lo hacen dentro de una sociedad no cotizada.
Bondalti controla el 85,85%
El proceso comenzó con la opa lanzada por Bondalti para tomar el control de Ercros. La primera oferta recibió la aceptación de titulares de 70.615.637 acciones, equivalentes al 77,23% del capital de la compañía química. Bondalti ofreció 3,505 euros en efectivo por cada título, lo que supuso un desembolso próximo a los 247,5 millones de euros en aquella primera operación. El resultado superó el umbral mínimo del 50% establecido para que la adquisición pudiera seguir adelante.
Una vez obtenido el control, la compañía portuguesa lanzó una segunda oferta destinada a facilitar la salida de los accionistas restantes antes de excluir Ercros de Bolsa. Esta opa se dirigió de manera efectiva al 22,77% del capital, ya que las acciones controladas por Bondalti permanecían inmovilizadas y no formaban parte de la operación.
La oferta de exclusión fue aceptada por los propietarios de 7.882.035 títulos, representativos del 8,62% del capital total y del 37,86% de las acciones a las que se dirigía. Después de la liquidación, la participación de Bondalti ha aumentado desde el 77,23% hasta el 85,85% de Ercros.
Los minoritarios mantienen un 14,15%
La exclusión no implica que Bondalti pase a controlar automáticamente la totalidad de la empresa. Los accionistas que decidieron no acudir a la oferta conservan alrededor del 14,15% del capital, aunque sus títulos ya no pueden comprarse o venderse a través de la Bolsa.
Esta situación reduce considerablemente la liquidez de las participaciones. Cualquier operación de compraventa deberá realizarse de forma privada, buscando directamente una contraparte y acordando tanto el precio como las condiciones.
La cotización ya estaba suspendida cautelarmente desde el 11 de septiembre. La CNMV adoptó esa medida mientras se completaban los últimos trámites de la exclusión, por lo que las acciones dejaron de negociarse varios días antes de su retirada definitiva.
Una operación iniciada en 2024
La adquisición de Ercros ha sido un proceso largo. Bondalti presentó su oferta inicial en marzo de 2024, pero la operación quedó sometida al análisis de los organismos reguladores y de competencia. La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia autorizó la compra con compromisos dirigidos a proteger la competencia en determinados productos químicos, especialmente en los mercados de la sosa cáustica y el hipoclorito sódico.
El proceso también estuvo marcado por la oposición del consejo de administración de Ercros y de un grupo de accionistas que consideraban insuficiente la valoración. Aunque el asesor financiero de la compañía calificó el precio de 3,505 euros como razonable, la mayoría del consejo recomendó rechazar la operación al entender que llegaba en un momento de debilidad para el negocio.
La oferta terminó imponiéndose después de que una parte de los accionistas inicialmente contrarios decidiera vender. La compañía italiana Esseco también había mostrado interés por Ercros, pero abandonó su operación ante las condiciones regulatorias planteadas.
Un grupo químico ibérico de mayor tamaño
Ercros cuenta con una trayectoria que se remonta a 1917 y desarrolla su actividad en productos derivados del cloro, química intermedia y principios activos farmacéuticos. La empresa dispone de diez centros productivos, alrededor de 1.344 trabajadores y registró unas ventas de 603 millones de euros en 2025, procedentes de clientes de 91 países.
Bondalti, perteneciente al grupo portugués José de Mello, plantea la integración como una oportunidad para crear una plataforma química ibérica con mayor escala y capacidad competitiva. Su presidente, João de Mello, considera que la toma de control y la exclusión permiten iniciar una nueva fase de integración con una visión industrial de largo plazo. La compañía defiende que operar fuera de Bolsa dará a Ercros más flexibilidad para ejecutar sus prioridades estratégicas.
Con la salida de las 91,4 millones de acciones, Ercros desaparece definitivamente del parqué. Comienza ahora una etapa lejos de las exigencias propias del mercado bursátil, bajo el control de Bondalti y con una parte minoritaria del capital todavía en manos de antiguos accionistas.
