PuigLas conversaciones entre The Estée Lauder Companies y Puig avanzan, pero sin acuerdo cerrado, según adelanta Expansión.
Pese a los progresos en cuestiones clave como el precio de las acciones de clase B, la ecuación de canje o ciertos aspectos de gobernanza, las partes siguen negociando sin que exista aún un pacto definitivo, según distintas fuentes del mercado.
En este contexto, la multinacional estadounidense estaría explorando lanzar una opa sobre el 100% de las acciones clase B de Puig a un precio situado entre 18 y 19 euros por título.
La operación se enmarca en unas conversaciones que, de prosperar, darían lugar a uno de los mayores grupos globales del sector de la belleza.
La posible transacción combinaría efectivo y acciones y se articularía en torno a sistemas de doble clase accionarial, tanto en Puig como en Estée Lauder, lo que permitiría a las familias fundadoras mantener el control del futuro grupo combinado.
En el caso de Puig, los títulos clase A concentran 10 derechos de voto frente a uno de las acciones clase B, lo que permite a la familia fundadora conservar alrededor del 93% del control.
En Estée Lauder ocurre una estructura similar, con acciones de mayor peso político que permiten a los herederos mantener aproximadamente el 82% del voto.
Los ojos sobre Puig
El diseño de la operación contempla un intercambio de acciones con derechos de voto reforzados, de forma que los accionistas de Puig pasarían a tener participación relevante en el grupo estadounidense junto a la familia Lauder.
Para los minoritarios de Puig, se prevé una alternativa en efectivo, que podría situarse entre 18,5 y 18,7 euros por acción B.
El impacto de la ecuación de canje varía en función de la evolución bursátil de Estée Lauder, lo que añade complejidad a la negociación. Con diferentes escenarios de mercado, el intercambio oscila entre 0,25 y 0,28 acciones de la compañía estadounidense por cada título de Puig.
En caso de estructurarse íntegramente en acciones, la operación implicaría la emisión de unos 700 millones de nuevos títulos.
Si parte de los accionistas optan por efectivo, el desembolso se acercaría a 3.250 millones de euros, con financiación y asesoramiento de entidades como JPMorgan.