BBVA-SabadellBBVA ha anunciado un nuevo ajuste en la ecuación de canje de su OPA sobre Banco Sabadell tras el dividendo de 0,07 euros por acción repartido hoy por la entidad catalana. Según el comunicado remitido a la CNMV, el canje pasa a ser de una acción de nueva emisión de BBVA más 0,70 euros en efectivo por cada 5,5483 acciones de Sabadell, frente a las 5,3456 acciones anteriores.
Se trata de la tercera revisión del precio de la oferta desde que BBVA anunció la operación en mayo de 2024. La primera modificación se produjo en octubre de 2024, cuando la ecuación pasó de 1 acción de BBVA por 4,83 de Sabadell a 1 acción y 0,29 euros por 5,0196 títulos. La segunda se llevó a cabo en marzo de 2025, elevando el pago en efectivo a 0,70 euros y ajustando el canje a 5,34 acciones.
Septiembre, mes clave para la OPA
El inicio del plazo de aceptación de la oferta está previsto para septiembre, una vez que la CNMV apruebe el folleto definitivo, algo que se espera en cuestión de días. Será entonces cuando los 200.000 accionistas de Sabadell puedan decidir si acuden o no a la operación, que ha estado marcada por un largo proceso de revisión por parte de la Autoridad de Competencia y el Gobierno, que en su momento vetó temporalmente la fusión para evitar despidos masivos.
BBVA ha trabajado durante el verano para actualizar el folleto, revisando sus previsiones de sinergias, que cifra en 850 millones de euros, aunque reconoce que se materializarán más tarde de lo inicialmente previsto. Además, ha incorporado los dividendos extraordinarios anunciados el 31 de julio, con los que su CEO, Onur Genç, se comprometió a repartir 36.000 millones de euros en cuatro años (el 40% de la capitalización bursátil), buscando convencer a los accionistas de Sabadell para que acudan a la oferta a pesar de que la prima inicial se ha reducido hasta el 10,21 %.
Escenario tras la operación
Si el 100 % de los accionistas acepta la OPA, pasarán a controlar el 13,9 % de BBVA. De concretarse la operación, se prevé que en octubre se cierre el período de aceptación y que, para noviembre, BBVA ya pueda nombrar nuevos consejeros ejecutivos e independientes en Sabadell, lo que supondría la salida de Josep Oliu, presidente durante 25 años, y del CEO César González-Bueno.
Mientras tanto, Goldman Sachs —asesor de Sabadell— ha reducido su participación hasta el 1,49 %, y BlackRock la ha ajustado ligeramente al 6,687 %. El mercado espera que BBVA mantenga una OPA exprés de 30 días para evitar prolongar el proceso y que, en caso de mejora de la oferta, esta se comunique en la última semana del período de canje, tal y como permite la normativa española.