BBVA y SabadellBBVA encara una etapa clave tras la opa sobre Banco Sabadell, mientras los analistas y el mercado evalúan la posibilidad de una segunda oferta pública de adquisición. El banco ha informado que ha logrado que 2,8% de los inversores minoritarios con acciones en Sabadell acepten la opa, lo que representa 1,1% del capital total del banco catalán.
El pasado 10 de octubre finalizó el periodo de aceptación de la oferta y, según estimaciones de expertos, BBVA habría conseguido entre el 30% y el 50% del accionariado de Sabadell. Esta franja genera la necesidad de que la entidad decida si rebaja la condición mínima de aceptación del 50% al 30%, lo que implicaría lanzar una segunda opa para adquirir el resto del capital.
El precio equitativo de esta posible segunda oferta es la principal incógnita. BBVA detalla en la versión final del folleto de opa que, en caso de necesidad, el precio se calcularía de acuerdo con el artículo 9.2e del Real Decreto 1066/2007, que regula las opas y establece que el valor se determina como la media ponderada de las cotizaciones en la fecha de adquisición, es decir, cuando los valores se inscriben a nombre de los nuevos titulares.
En las comunicaciones y folletos, BBVA ha señalado que el precio de referencia para una segunda opa podría ser 3,39 euros por acción, cifra a la que se valoró Sabadell cuando la entidad mejoró la oferta el 22 de septiembre, un incremento del 10% sobre la propuesta inicial, calculado por Deloitte sobre la cotización en Bolsa del 16 de septiembre. Este precio equivale a una prima del 4,11% sobre el cierre anterior de la acción, según publica Expansión.
Sabadell defiende que el precio de una eventual segunda opa debería ser más elevado, ya que más de la mitad de su capital social rechazó la primera oferta, lo que cuestiona que pueda considerarse equitativa la repetición al mismo importe. La CNMV, como regulador del mercado, tiene la última palabra para determinar si el precio propuesto es justo o si debe establecer otro valor inamovible.
A la espera
El 17 de octubre, la CNMV publicará el resultado final de la opa y los parámetros utilizados para fijar el precio equitativo. A partir de esa fecha, BBVA dispondrá de un máximo de 24 horas hábiles para decidir si lanza la segunda opa, reduciendo la condición mínima de aceptación al 30%. Algunos analistas estiman que la entidad podría tomar esta decisión el mismo día para acortar plazos y agilizar la operación.
En caso de que BBVA supere el 50% del capital de Sabadell, la opa se declarará exitosa, y la liquidación de la oferta se realizará el 29 de octubre. En paralelo, la entidad comenzará a pagar en efectivo los picos sobrantes de acciones resultantes del canje, calculados según la media ponderada de las cotizaciones de las últimas 15 sesiones bursátiles, proceso que empezará a partir del viernes 17 de octubre.
Esta operación se produce en un contexto de especial atención del mercado hacia las fusiones y adquisiciones en el sector bancario español, donde la estrategia de consolidación y la búsqueda de participación mayoritaria son clave para la competitividad en el Ibex 35 y en los mercados internacionales.