Blackstone ha restringido por primera vez los reembolsos de su fondo insignia de crédito privado tras recibir solicitudes de retirada por valor de 4.500 millones de dólares en el segundo trimestre, lo que equivale a un 10% de sus activos netos.
La decisión marca un hito en la gestión del Blackstone Private Credit Fund (Bcred), un vehículo de 45.000 millones de dólares que ha visto aumentar de forma significativa la demanda de liquidez por parte de sus inversores.
En el periodo analizado, el fondo aprobó reembolsos equivalentes al 5% de su valor, aplicando por primera vez un mecanismo de limitación de salidas que ya utilizó por otros grandes gestores del sector.
La medida sitúa a Blackstone en la misma línea que firmas como Apollo Global Management, BlackRock, KKR o Ares Management, que han aplicado restricciones similares en los últimos meses ante el aumento de peticiones de retirada.
El grupo estadounidense ha defendido la estructura del fondo como un elemento esencial del producto, al basarse en un modelo en el que los inversores aceptan menor liquidez a cambio de mayores retornos a largo plazo. Bcred registra una rentabilidad anualizada del 9,3% desde su lanzamiento.
Las decisiones de Blackstone
El aumento de reembolsos refleja una mayor presión sobre el sector del crédito privado, una clase de activos que había crecido de forma sostenida en los últimos años apoyada en la entrada de capital minorista e institucional.
En paralelo, los inversores han adoptado una posición más cauta en un contexto marcado por incertidumbre sobre las perspectivas de las empresas tecnológicas y de software respaldadas por capital privado, muchas de ellas financiadas a través de este tipo de vehículos.
El endurecimiento de las condiciones de salida se produce en un momento en el que el mercado de inversión alternativa muestra señales de menor dinamismo tras años de fuerte expansión.
Blackstone es la primera gran gestora en aplicar restricciones en su fondo insignia de crédito privado en este ciclo, aunque no es un movimiento aislado dentro del sector.
