El Tesoro Público español ha captado este jueves 5.740,3 millones de euros mediante una nueva emisión de deuda a medio y largo plazo. La cantidad adjudicada se encuentra en la parte central del objetivo planteado por el organismo, que esperaba obtener entre 5.000 y 6.000 millones.
La operación confirma que los inversores mantienen su interés por la deuda española. Las peticiones alcanzaron los 11.127,5 millones de euros, una cifra que prácticamente duplica el volumen finalmente colocado. Sin embargo, esa demanda ha venido acompañada de un incremento del coste de financiación para el Estado.
Las tres referencias incluidas en la subasta se adjudicaron con rentabilidades superiores al 3,5%. El avance más destacado se produjo en las obligaciones a diez años, donde el interés marginal se situó en el 3,964%, muy cerca de la barrera del 4%. La subasta ha sido la primera celebrada después de que el Banco Central Europeo elevase sus tipos de interés en 25 puntos básicos. Tras esta decisión, la tasa de depósito se sitúa en el 2,5%, mientras que el tipo aplicable a las operaciones principales de refinanciación alcanza el 2,65%.
Tres plazos y mayores intereses
El Tesoro ofreció tres tipos de obligaciones con diferentes vencimientos. La primera referencia contaba con una vida residual de cinco años y siete meses y un cupón del 0,70%. En este tramo se adjudicaron 1.354,91 millones de euros, frente a unas solicitudes que superaron los 3.135 millones.
El interés marginal de estos títulos alcanzó el 3,563%, por encima del 2,722% registrado en la subasta anterior de la misma referencia. La demanda fue, por tanto, más de dos veces superior al importe colocado.
En las obligaciones con una vida residual de ocho años y un mes, el Tesoro captó 1.696,02 millones de euros. Las peticiones de los inversores llegaron hasta los 3.402 millones, mientras que la rentabilidad marginal subió al 3,800%, frente al 2,747% de la emisión precedente.
El mayor volumen se concentró en la deuda a diez años. El organismo adjudicó 2.689,37 millones de euros, después de recibir solicitudes por valor de 4.589,53 millones. En este caso, el interés marginal avanzó desde el 3,545% anterior hasta el 3,964%.
Un septiembre marcado por el bono verde
Esta operación cierra un mes en el que el Tesoro también realizó su cuarta emisión sindicada de 2026. En ese caso lanzó un nuevo bono a veinte años, con vencimiento en julio de 2047, por un importe de 4.000 millones de euros.
La demanda de aquel título alcanzó los 68.000 millones, lo que supuso una sobresuscripción superior a 17 veces la cantidad emitida. La operación correspondió al segundo bono verde lanzado desde la puesta en marcha del programa en 2021.
Con esta colocación, el volumen total de bonos verdes españoles en circulación ya supera los 22.300 millones de euros. Estos instrumentos permiten financiar proyectos vinculados a la transición ecológica y amplían la base de inversores interesados en la deuda pública española.
Un programa de casi 286.000 millones de El Tesoro
El Tesoro prevé cubrir durante 2026 unas necesidades de financiación neta de 55.000 millones de euros, la misma cantidad que el año anterior. De ese total, 50.000 millones corresponderán a deuda a medio y largo plazo y los 5.000 millones restantes a letras.
En términos brutos, el programa de emisiones alcanzará los 285.693 millones de euros, un 4,2% más que los 274.242 millones previstos al cierre de 2025. El aumento responde principalmente al mayor volumen de vencimientos que debe afrontar el Estado.
De esa cantidad, 176.935 millones se emitirán mediante instrumentos a medio y largo plazo, mientras que otros 108.758 millones corresponderán a letras del Tesoro. La última subasta encaja dentro de esta estrategia y deja una fotografía definida: demanda sólida, objetivos cubiertos y un coste de financiación claramente más alto.
