Monte dei Paschi di Siena (MPS) mantiene su ofensiva por Banco BPM y Banca Generali pese a la posibilidad de terminar bajo el control de Intesa Sanpaolo. La entidad italiana ha confirmado que sus dos ofertas son irrevocables y seguirán vigentes aunque prospere la operación lanzada por su principal rival.
La aclaración llega después de que Intesa presentara una reclamación ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de Italia, conocida como Consob. A petición del supervisor, MPS ha ofrecido más información sobre las condiciones de las dos propuestas y sobre qué ocurriría si cambiara su accionista de control mientras siguen abiertas.
El banco ha insistido en que las ofertas sobre Banco BPM y Banca Generali no están condicionadas al fracaso de la opa de Intesa. Por tanto, el simple hecho de que esta última tome el control de Monte dei Paschi no detendría automáticamente las dos operaciones.
Tres bancos y una batalla
El sector financiero italiano atraviesa uno de sus procesos de consolidación más intensos de los últimos años. Intesa Sanpaolo, el mayor banco del país, presentó una oferta en efectivo y acciones para adquirir Monte dei Paschi, valorada en torno a 35.000 millones de euros.
MPS respondió en agosto con una maniobra de gran tamaño: dos ofertas íntegramente en acciones para hacerse con Banco BPM y Banca Generali. La primera es una de las principales entidades de banca comercial de Italia, mientras que la segunda está especializada en gestión de patrimonios y pertenece al entorno del grupo asegurador Generali.
Con esta doble operación, Monte dei Paschi pretende ganar escala y reforzar dos áreas complementarias. Banco BPM aportaría una amplia red bancaria y una presencia relevante en el norte de Italia. Banca Generali añadiría un negocio centrado en el asesoramiento financiero y la gestión del ahorro de clientes con grandes patrimonios.
Las ofertas funcionan también como una defensa frente a Intesa. Cuanto mayor sea MPS y más compleja resulte su estructura, más difícil puede ser su integración dentro de otro grupo. Sin embargo, el banco deja claro que las propuestas no son simples herramientas negociadoras, sino compromisos formalmente presentados al mercado.
Banco BPM concentra el mayor impacto
MPS ha explicado que la compra de Banco BPM aportaría la mayor parte de los beneficios económicos asociados a su estrategia. El banco cifra en 1.800 millones de euros antes de impuestos el efecto conjunto de las dos operaciones.
De esa cantidad, unos 1.400 millones corresponderían a la integración de Banco BPM. Aproximadamente 1.000 millones procederían de ahorros de costes, mientras que el resto estaría vinculado al aumento de los ingresos.
La operación con Banca Generali aportaría otros 400 millones de euros, repartidos a partes iguales entre reducción de gastos y nuevas fuentes de facturación. Estas cifras son cálculos elaborados por la propia entidad y dependerían de que las adquisiciones llegaran a completarse.
MPS también ha reconocido que las ofertas mostrarían un descuento frente a la cotización actual si se calcularan utilizando el precio que tenían sus acciones antes del impulso provocado por la propuesta de Intesa. Como ambas compras se pagarían con títulos de Monte dei Paschi, el valor de su acción resulta esencial para determinar el atractivo de los canjes.
El mapa bancario italiano, en juego
La batalla no afecta únicamente a las entidades implicadas. Una combinación entre MPS, Banco BPM y Banca Generali crearía un nuevo grupo con un peso considerable en banca minorista y gestión patrimonial.
Si Intesa consiguiera controlar Monte dei Paschi, reforzaría todavía más su liderazgo en Italia. La operación tendría que superar un análisis detallado de competencia debido al tamaño de las redes, los activos y la cuota de mercado de las compañías. MPS acaba además de integrar Mediobanca, adquirida durante el pasado año, por lo que su ofensiva añade nuevas capas a una estructura financiera que ya estaba cambiando rápidamente.
La entidad de Siena deja ahora un mensaje claro al mercado: sus ofertas por Banco BPM y Banca Generali siguen adelante con independencia de la opa de Intesa. La guerra bancaria italiana ya no gira alrededor de una única adquisición, sino de varias operaciones conectadas que podrían transformar de una sola vez el reparto de poder del sector.
