GrifolsNuevo respaldo para Grifols en los mercados. Moody’s ha mejorado la calificación de familia corporativa (CFR) de B2 a B1 y la probabilidad de incumplimiento (PDR) de B2 a B1-PD, en un paso relevante dentro del proceso de normalización de la farmacéutica catalana.
La agencia también elevó la nota de los instrumentos senior garantizados emitidos por distintas filiales hasta Ba3 desde B1, y mejoró los senior no garantizados hasta B3 desde Caa1. La perspectiva pasa ahora de positiva a estable para todas las entidades analizadas.
Según Moody’s, la subida refleja “el sólido desempeño operativo”, con crecimiento de ingresos y mejora de la rentabilidad, lo que ha reforzado los principales indicadores crediticios del grupo.
La agencia prevé que el apalancamiento bruto ajustado se acerque a 5,5 veces en los próximos 12 a 18 meses, frente a las 6,3 veces estimadas en 2025.
En ese mismo periodo, estima un flujo de caja libre ajustado cercano a 140 millones de euros y un ebitda en el entorno de 1.900 millones, impulsado por mayor volumen, reducción de costes por litro y mejora de márgenes.
Las observaciones sobre Grifols
Moody’s subraya además el fuerte posicionamiento en el negocio de derivados de plasma, con altas barreras de entrada y fidelización de clientes.
También valora la ejecución del equipo gestor y la mayor visibilidad sobre la política financiera y la asignación de capital.
No obstante, la calificación sigue teniendo en cuenta el elevado nivel de apalancamiento y la alta intensidad de capital del negocio, así como las necesidades de circulante.
La liquidez se considera sólida, con 621 millones de euros en caja a septiembre de 2025 y una línea revolving de 938 millones de dólares disponible hasta 2027.
La agencia anticipa un flujo de caja libre ajustado de 300 a 340 millones de euros antes de dividendos, con pagos estimados de 160 a 200 millones en ese periodo.
El próximo gran reto será afrontar vencimientos de deuda por unos 3.000 millones en 2027.
El movimiento supone un punto de inflexión tras las tensiones de 2024. En bolsa, las acciones suben un 0,50% y recuperan los 11 euros, aunque acumulan un descenso del 2% en el año.