En un contexto marcado por las tensiones internacionales, la volatilidad de los mercados energéticos y las incertidumbres sobre las cadenas globales de suministro, Banco Santander se posiciona como la gran entidad financiera europea mejor protegida frente a un eventual deterioro del crédito corporativo. Así lo concluye un análisis de S&P Global, que sitúa al banco presidido por Ana Botín como el menos expuesto, entre las veinte mayores entidades europeas, a los sectores que podrían sufrir con mayor intensidad un agravamiento del escenario geopolítico.
El informe cobra especial relevancia tras el recrudecimiento de las tensiones en Oriente Próximo y el aumento de la preocupación por el impacto que un encarecimiento prolongado de la energía y las materias primas podría tener sobre la solvencia empresarial.
Los sectores que concentran el mayor riesgo
S&P identifica cuatro actividades especialmente sensibles a un escenario de inestabilidad internacional: la industria química, el sector agrícola, la automoción y el transporte.
Estas industrias dependen en gran medida del coste de la energía, de la disponibilidad de materias primas y del buen funcionamiento de las cadenas logísticas internacionales. Cualquier interrupción prolongada puede traducirse en un deterioro de sus márgenes y, en consecuencia, en un mayor riesgo de impago de los préstamos concedidos por las entidades financieras.
Según la agencia de calificación, son estos segmentos donde podrían aparecer las primeras señales de deterioro si la situación geopolítica continúa complicándose.
Santander, el banco menos expuesto
Entre las veinte mayores entidades europeas analizadas, Santander presenta la menor exposición crediticia a estos sectores considerados vulnerables.
Los préstamos concedidos a estas actividades representan menos del 2,5% de toda su cartera de crédito, una proporción significativamente inferior a la de la mayoría de sus competidores.
Dentro de ese porcentaje, el mayor peso corresponde a empresas de los sectores químico y automovilístico, mientras que la financiación vinculada al transporte marítimo y a las aerolíneas resulta prácticamente testimonial.
Esta diversificación reduce el riesgo de que un deterioro en alguno de estos sectores tenga un impacto significativo sobre la calidad de los activos del banco.
BBVA y CaixaBank, más expuestos
El análisis de S&P muestra una situación diferente para otras entidades españolas.
BBVA y CaixaBank figuran entre los cinco bancos europeos con mayor exposición relativa a los sectores considerados más sensibles.
En el caso de BBVA, más de dos tercios de esa exposición corresponde a compañías de los ámbitos químico y automovilístico.
Por su parte, CaixaBank mantiene una distribución similar, aunque con un mayor peso de la agricultura y del transporte.
Ambas entidades se sitúan únicamente por detrás de Commerzbank, BNP Paribas y, especialmente, Rabobank, que encabeza el ranking con más del 15% de su cartera crediticia concentrada en estos sectores, debido al elevado peso de la financiación agrícola.
Una incertidumbre difícil de medir
La propia S&P reconoce que pocas veces ha elaborado previsiones sujetas a un nivel de incertidumbre tan elevado.
La evolución de los conflictos internacionales, el comportamiento de los precios de la energía, las materias primas o las cadenas de suministro hacen especialmente complejo anticipar el impacto que podría tener un deterioro del contexto económico sobre la morosidad bancaria.
No obstante, la agencia considera que, incluso si aumentaran los impagos empresariales, estos serían «manejables» gracias al elevado nivel de beneficios que están obteniendo actualmente las entidades financieras.
Las hipotecas, el gran factor de estabilidad
Frente a la incertidumbre del crédito corporativo, S&P mantiene una visión relativamente positiva sobre las carteras hipotecarias, que continúan representando la mayor parte del negocio crediticio de los bancos europeos.
Según la agencia, este segmento debería mostrar una mayor capacidad de resistencia incluso en un entorno económico más complejo.
Sin embargo, advierte de posibles efectos indirectos sobre otros ámbitos, como el mercado inmobiliario comercial o los sectores vinculados al consumo discrecional, que podrían verse afectados por la persistencia de tipos de interés elevados y una inflación todavía resistente.
Tipos altos: un riesgo… y una oportunidad
Paradójicamente, el mismo entorno de incertidumbre que puede frenar la concesión de crédito también favorece la rentabilidad de la banca.
S&P prevé una moderación de la actividad crediticia como consecuencia de la desaceleración económica y de una menor confianza empresarial, pero recuerda que unos tipos de interés más elevados continúan impulsando los márgenes financieros de la mayoría de las entidades.
En este escenario, la sólida diversificación sectorial de Santander le permite afrontar con mayor resiliencia un posible deterioro del entorno económico. Para la entidad, mantener una exposición limitada a las industrias más sensibles a las tensiones geopolíticas supone una ventaja competitiva en un momento en el que la capacidad de gestionar el riesgo se ha convertido en uno de los principales factores diferenciales del negocio bancario europeo.
