GettyImagenEl banco de inversión Jefferies ha elevado este jueves el precio objetivo de Banco Santander un 66%, situándolo en 11,80 euros por acción, frente a los 7,10 euros anteriores, y ha ratificado su recomendación de ‘comprar’ el valor en Bolsa, según el informe publicado.
La firma prevé que Santander logre una rentabilidad sobre capital tangible (RoTE) de alrededor del 18% en 2028, frente al 16,2% estimado para 2025 y aproximadamente 60 puntos básicos más que el consenso de mercado.
Jefferies fundamenta sus previsiones en una mejora de la tasa de eficiencia, que podría situarse por debajo del 39% en 2028, y en el impulso de los negocios del grupo en Reino Unido y, de forma potencial, en Brasil.
Sobre este último mercado, los analistas reconocen que seguirá siendo la «gran incógnita», aunque confían en un entorno de tipos de interés más favorable.
Lo que ve Jefferies
El informe también indica que Santander debería continuar operando con una ratio de capital CET1 del 13%, lo que proporcionaría margen para aumentar el ‘pay-out’ al accionista hasta el 70%, frente al 50% actual, repartido entre dividendos y recompras a partes iguales.
Además, Jefferies prevé que a partir de 2027 los dividendos cobren un peso proporcionalmente mayor en la remuneración frente a las recompras de acciones.
La firma de inversión incorpora en sus estimaciones recientes movimientos estratégicos del banco presidido por Ana Botín, como la venta de Santander Polska, cerrada hace dos semanas, y la compra de TSB, todavía pendiente de finalizarse.
Según Jefferies, la venta del negocio polaco podría generar unos 100 puntos básicos adicionales de capital CET1, y con la mitad de los ingresos obtenidos —alrededor de 3.200 millones de euros— se anunciaría una recompra extraordinaria de acciones.
Por su parte, la adquisición de TSB contribuirá a que la filial Santander UK logre mayor eficiencia, aunque la firma advierte que las eficiencias completas no se materializarán hasta 2028.