La cúpula de ACS está haciendo caja con el buen momento bursátil de la compañía. El consejero delegado del grupo, Juan Santamaría, ha obtenido una plusvalía bruta de 23,03 millones de euros después de ejecutar las opciones sobre acciones que tenía concedidas dentro del plan de incentivos a largo plazo de la constructora y vender inmediatamente los títulos a precio de mercado.
La operación sigue prácticamente al milímetro los pasos de Florentino Pérez, presidente y principal accionista de ACS, que apenas unos días antes realizó el mismo movimiento y consiguió también una plusvalía cercana a los 23 millones de euros.
Comprar a 31 euros y vender a casi 110
La clave está en la enorme diferencia entre el precio fijado en el plan de incentivos y la cotización actual de ACS. Santamaría ejercitó el pasado 14 de agosto opciones sobre 295.000 acciones a un precio de 31,55 euros por título, desembolsando aproximadamente 9,3 millones de euros.
Ese mismo día vendió la totalidad del paquete en el mercado por 109,62 euros por acción. La operación le permitió ingresar 32,33 millones de euros brutos y, una vez descontados los 9,3 millones empleados para comprar los títulos, obtener una plusvalía bruta de 23,03 millones.
No se trata de una compra convencional de acciones a precio reducido. Los títulos proceden del Plan de Incentivos a Largo Plazo 2023-2028 de ACS, diseñado para vincular parte de la remuneración de sus principales ejecutivos al cumplimiento de determinados objetivos empresariales.
Florentino Pérez hizo la misma jugada
Santamaría no ha sido el primero en aprovechar la apertura de esta ventana. A comienzos de agosto, Florentino Pérez ejecutó también 295.000 opciones a 31,55 euros por acción, desembolsando otros 9,3 millones. Dos días después vendió el paquete a 110,23 euros por título, ingresando alrededor de 32,5 millones y consiguiendo igualmente 23 millones de euros de plusvalía bruta.
También se ha sumado el director financiero de ACS, Emilio Grande Royo-Villanova, aunque con un paquete menor. El ejecutivo vendió 120.000 acciones a comienzos de agosto por unos 13 millones de euros, operación que le reportó una plusvalía aproximada de 9,5 millones.
Entre los tres directivos, por tanto, las ganancias brutas derivadas de estas operaciones se acercan ya a los 56 millones de euros.
Tres años esperando para ejecutar las opciones
El momento elegido tampoco es casual. Las opciones estaban sometidas a un periodo de bloqueo de tres años desde que fueron concedidas en 2023. Esa restricción terminó el pasado 30 de junio, abriendo la puerta a que los beneficiarios pudieran empezar a ejecutarlas.
Pero el paso del tiempo no era el único requisito. Para consolidar definitivamente estos incentivos, ACS debía cumplir una serie de objetivos durante el periodo comprendido entre 2023 y 2025.
Entre las condiciones figuraban alcanzar una rentabilidad sobre recursos propios (ROE) superior al 10% y situarse en el percentil superior del Dow Jones Sustainability Index. Una vez cumplidas las métricas y finalizado el bloqueo, los ejecutivos podían comprar las acciones al precio previamente establecido y venderlas posteriormente en el mercado.
ACS vive un momento de fuerte transformación
Las operaciones llegan además en plena transformación de la constructora. ACS está reforzando su apuesta por las infraestructuras digitales y los centros de datos, un negocio que quiere convertir en uno de sus principales motores de crecimiento durante los próximos años. En mayo, la compañía captó alrededor de 2.000 millones de euros mediante una colocación de acciones destinada, entre otros objetivos, a financiar proyectos relacionados con centros de datos, semiconductores e inteligencia artificial.
El grupo también cerró el primer semestre de 2026 con 510 millones de euros de beneficio neto atribuible, un 13,3% más, mientras que el beneficio ordinario avanzó un 30%.
La evolución bursátil ha acompañado ese crecimiento. Incluso después de sufrir episodios de volatilidad durante el verano, ACS acumulaba a finales de julio una revalorización superior al 28% en 2026 y cercana al 90% en doce meses, una subida que explica la enorme diferencia entre el precio de ejercicio de las opciones concedidas en 2023 y el valor actual de las acciones.
Una recompensa millonaria ligada a los resultados
Las operaciones de Santamaría, Florentino Pérez y Grande muestran el impacto que pueden alcanzar los planes de incentivos cuando una compañía cumple sus objetivos y su acción se revaloriza con fuerza. El precio de 31,55 euros fijado en 2023 ha quedado muy lejos de los más de 100 euros a los que cotiza actualmente ACS, convirtiendo esas opciones en una importante fuente de remuneración para la alta dirección.
En el caso de Santamaría, el resultado es especialmente gráfico: 9,3 millones invertidos para ejecutar las opciones, 32,33 millones obtenidos con la venta y algo más de 23 millones de plusvalía bruta en una sola operación. Un movimiento que llega pocos días después del realizado por Florentino Pérez y que demuestra que el buen momento de ACS no solo está beneficiando a sus accionistas: también está dejando una recompensa millonaria entre los ejecutivos que han liderado su transformación.
