Getty ImagesLa inflación en España vuelve a coger velocidad. Según los datos adelantados por el Instituto Nacional de Estadística, el IPC se situó en el 3,3% interanual en marzo, lo que supone un repunte de un punto respecto al mes anterior y marca su nivel más alto desde junio de 2024.
El detonante está claro: los carburantes. La subida de los precios energéticos, en gran parte vinculada al contexto geopolítico en Oriente Próximo, ha vuelto a presionar el índice general, evidenciando hasta qué punto la inflación sigue siendo sensible a factores externos.
La inflación subyacente en 2,7%
Sin embargo, el dato clave no está solo en el titular. La inflación subyacente —que excluye energía y alimentos no elaborados— se mantiene en el 2,7%, resistiendo el impacto y mostrando una cierta estabilidad en los precios estructurales de la economía. Este contraste dibuja un escenario mixto: ruido a corto plazo, pero cierta contención de fondo.
La lectura para el mercado es relevante. Por un lado, el repunte del IPC general podría reactivar las preocupaciones sobre una inflación más persistente de lo esperado. Pero por otro, el hecho de que la subyacente no acompañe esa subida sugiere que no hay, por ahora, un sobrecalentamiento generalizado en la economía.
En términos de política monetaria, este tipo de datos suele ser clave. Una inflación impulsada por energía puede tener un impacto más limitado en decisiones estructurales, mientras que una subyacente elevada obligaría a una respuesta más contundente. En este caso, el equilibrio entre ambas variables apunta a un escenario de vigilancia, más que de reacción inmediata.
Además, el contexto internacional añade presión. La evolución de los precios energéticos dependerá en gran medida de factores geopolíticos, lo que introduce un componente de incertidumbre difícil de controlar desde el ámbito doméstico.
Marzo deja una fotografía clara: la inflación no está completamente bajo control, pero tampoco se desboca. España entra en una fase donde el dato headline puede fluctuar por factores externos, mientras el núcleo de precios sigue mostrando cierta disciplina.