Naturgy y sus accionistas presentan la auto-OPA para mejorar la liquidez de la compañía

Naturgy y sus principales accionistas, Criteria Caixa, CVC, GIP e IFM, han puesto sobre la mesa los detalles de su operación de auto-OPA, con la que buscan devolver liquidez a las acciones de la compañía en bolsa sin que ninguno de los grandes inversores obtenga un beneficio extraordinario en este regreso al mercado. 

Los cuatro grandes accionistas establecerán las condiciones para vender posteriormente el 10% del capital de Naturgy, asegurando que la operación permita maximizar el beneficio de la gasista sin un plazo específico, según indicó la empresa. Esta auto-OPA tiene como principal objetivo mejorar la liquidez de las acciones en el mercado y reforzar la presencia de Naturgy en los índices bursátiles. Sin embargo, aún queda por aclarar si existen restricciones para evitar que los actuales vendedores recompren estas acciones en el futuro. Fuentes cercanas a la operación han señalado que estos detalles se incluirán en el folleto que la compañía presentará ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), una vez que la Junta General de Accionistas dé su visto bueno el próximo 25 de marzo. 

¿Restricciones para los grandes accionistas de Naturgy? 

Uno de los puntos clave es cómo evitar que la estrategia de recuperación de liquidez se convierta en un simple reajuste temporal de participaciones. Si alguno de los actuales grandes accionistas decidiera aumentar su posición tras el regreso de las acciones al mercado, podría afectar la liquidez ganada con la auto-OPA y reducir el free float que se busca incrementar. Esto podría cambiar el reparto de poder dentro del accionariado de Naturgy, lo que modificaría el escenario dentro del consejo de administración. 

Interés por parte de nuevos accionistas 

Mientras tanto, el mercado sigue atento a cualquier indicio sobre si existen pactos de estabilidad que limiten los movimientos futuros de los accionistas. También se mantiene el rumor de que Taqa podría reemplazar a CVC en el accionariado de Naturgy. En paralelo, algunos fondos como CVC y BlackRock están en la recta final de sus plazos de inversión y buscan optimizar su salida sin que afecte el valor de la compañía, lo que agrega presión a la estrategia de la gasista para garantizar una transición estable en su estructura accionarial. 

Regulación clave para el éxito de la operación 

El éxito de la operación dependerá también del contexto regulatorio y del mercado. La CNMV tendrá un papel esencial en garantizar que se cumplan los principios de transparencia y equidad en la operación. Además, la consolidación del sector energético europeo podría despertar el interés de nuevos actores en Naturgy si hay cambios en el control de la compañía. 

Avance en la auto-OPA y compromiso de aceptación 

El pasado 13 de marzo, Naturgy recibió compromisos de aceptación de la oferta por parte de accionistas que representan más del 10% del capital, lo que cumplió una de las condiciones necesarias para proceder con la operación. Entre estos inversores se encuentran Criteria Caixa, CVC, BlackRock, GIP e IFM. Sonatrach, que posee un 4% del capital, no se sumará a este acuerdo. 

La oferta tiene como objetivo la compra de hasta 88 millones de acciones, lo que representa el 9,08% del capital social de la gasista, además del 1% que está en autocartera. La operación se financiará íntegramente con recursos propios y supondrá un desembolso de 2.332 millones de euros. El precio fijado para la OPA será de 26,50 euros por acción, y se ha asegurado que la retribución no se verá afectada por el reparto de dividendos, que incluye el pago de 0,60 euros por acción previsto para el 9 de abril. 

Nuevo plan de negocio para 2025-2027 

Naturgy también ha presentado un nuevo plan de negocio para el periodo 2025-2027, con el que pretende justificar el fuerte incremento de valoración de la compañía. Sin embargo, los precios actuales de las acciones siguen sin acercarse a los valores ofrecidos por la empresa, lo que indica que la auto-OPA será un proceso en el que los accionistas de la gasista jugarán un papel fundamental. El verdadero desafío será ver cómo la compañía logra devolver sus acciones al mercado a un precio superior al desembolso realizado en esta operación.