El mercado español de fusiones y adquisiciones (M&A) cerró 2025 con un volumen de operaciones cercano a los 65.000 millones de euros, su nivel más alto desde 2021, impulsado por una serie de grandes transacciones corporativas encabezadas por Masorange y el sector de las telecomunicaciones, según Expansión.
Según estimaciones de firmas especializadas, el valor total de las operaciones alcanzó los 77.000 millones de dólares, un 71% más que en 2024, aunque el número de transacciones descendió un 18%, reflejo de un mercado con menos operaciones, pero de mayor tamaño.
Masorange, epicentro del mercado de M&A
El principal catalizador del ejercicio fue la salida de Cinven, KKR y Providence del capital de Masorange, tras la compra por parte de Orange del 50% que no controlaba, en una operación valorada en más de 21.000 millones de euros. A esta se sumó la entrada del fondo soberano GIC con un 25% en la filial de fibra óptica compartida con Vodafone, por 4.600 millones, operaciones que por sí solas concentraron cerca del 40% del volumen total del mercado.
El dinamismo de Masorange confirma el papel protagonista del sector ‘teleco’, que también estuvo marcado por desinversiones de Telefónica en Latinoamérica y movimientos en infraestructuras digitales.
Banca, energía y capital riesgo, protagonistas
El ejercicio estuvo igualmente marcado por operaciones estratégicas en banca y energía. Destacan la venta del 49% de Santander Polonia a Erste por 6.800 millones, la compra de TSB por parte de Santander a Sabadell por 3.100 millones, y la venta del negocio de Iberdrola en México a Cox por 3.700 millones de euros.
El capital riesgo también tuvo un papel destacado, con la entrada de Apollo en el Atlético de Madrid, tras adquirir el 55% del club en una operación valorada en 2.500 millones, o la compra de la Universidad Alfonso X (UAX) por Cinven, por más de 2.000 millones.
Grandes cifras pese a la incertidumbre
Los expertos subrayan que el fuerte crecimiento del volumen se explica, en parte, por la comparación con un 2024 especialmente débil, marcado por operaciones frustradas por valor de 55.000 millones de euros. Aun así, el ejercicio de 2025 evidenció la capacidad de adaptación del mercado a un entorno de incertidumbre geopolítica, tensiones arancelarias y procesos más largos de negociación, con fórmulas flexibles como earn-outs o estructuras híbridas.
Perspectivas para 2026
De cara a 2026, los analistas anticipan una reactivación gradual del mercado, apoyada en la liquidez disponible de los fondos, la solidez de los balances empresariales y el atractivo de España como economía con crecimiento por encima de la media europea. Entre las operaciones llamadas a marcar el próximo ejercicio figuran la venta de Burger King España, la recompra de ITP Aero, y posibles salidas a Bolsa de compañías como Digi o TSK.
Con Masorange como gran protagonista, 2025 se consolida como un año clave para el renacer del mercado de M&A en España, confirmando que las grandes operaciones estratégicas han vuelto a situar al país en el radar de los inversores internacionales.
