GettyImagenLa petrolera Repsol lideró las caídas del Ibex 35 este miércoles, con un descenso del 6,3%, después de publicar las últimas cifras de producción y márgenes del cuarto trimestre. La caída, la mayor desde abril, estuvo influenciada por la corrección del precio del petróleo Brent, que retrocedió más de un 4%, situándose en 63,5 dólares.
La compañía registró un descenso del 4% en la producción anual, con caídas del 5,2% en Norteamérica y del 7,6% en Latinoamérica, mientras que Europa, África y el resto del mundo aumentaron su producción un 5,2%. En el trimestre, la producción bajó un 1,4% interanual. Sin embargo, el margen de refino experimentó un notable incremento del 20% interanual.
El banco UBS calificó los resultados como “peores de lo esperado” y recortó sus previsiones de beneficio neto trimestral hasta 757 millones de euros, un descenso del 17% respecto a sus estimaciones previas.
Por su parte, RBC rebajó su recomendación a infraponderar, advirtiendo sobre un posible cambio de ciclo del mercado de refino. Los analistas canadiense Biraj Borkhat y Adnan Dhanani consideran que el mercado de refino pasará de contracciones netas a adiciones netas en 2026, lo que podría generar presión sobre los márgenes y beneficios de Repsol.
Valoraciones
A pesar de los datos negativos en upstream (exploración y producción), la división de downstream (refino y venta) mostró resultados más sólidos, aunque aún por debajo de las expectativas del consenso. Citi mantiene su recomendación de comprar, destacando la rentabilidad por barril como un punto positivo, mientras que Morgan Stanley y IG Markets destacan que la combinación de menor volumen pero mayores márgenes limita la narrativa de crecimiento.
En el ámbito internacional, Repsol continúa mostrando interés en Venezuela, donde planea triplicar la producción en los próximos dos o tres años, junto a socios como Eni, Chevron y Shell. Sin embargo, el entorno de precios bajos del petróleo podría retrasar la fusión de su negocio de upstream con APA, operación que permitiría a Repsol acceder a la Bolsa de Nueva York.
El CEO de Repsol, Josu Jon Imaz, aseguró que el grupo analiza distintas opciones para su división de exploración y producción, incluyendo una salida a Bolsa, una fusión inversa con una compañía cotizada estadounidense o la entrada de un nuevo inversor privado. En el tercer trimestre de 2025, la división upstream produjo 551.000 barriles equivalentes de petróleo al día.