Banco Sabadell dice no a la oferta de fusión del BBVA

El Banco Sabadell ha rechazado por segunda vez en cuatro años una oferta de fusión del BBVA. El banco catalán considera que la propuesta «infravalora significativamente» su proyecto y sus perspectivas de crecimiento, prefiriendo continuar de manera independiente. Esta decisión fue anunciada el 6 de mayo de 2024 después de una extensa reunión del consejo de administración de la entidad.

Banco Sabadell no estaba convencida

La oferta de BBVA consistía en un intercambio de una acción por cada 4,83 acciones del Banco Sabadell, lo que equivalía a un 16% del capital del banco vasco. Esta propuesta valoraba al Banco Sabadell en unos 11.000 millones de euros y ofrecía una prima cercana al 8% respecto al cierre del mercado el lunes 6 de mayo, aunque originalmente tenía una prima del 30% al momento de redactar la carta de propuesta. Además, BBVA ofrecía tres puestos en su consejo de administración para el Banco Sabadell, incluyendo un vicepresidente, y prometía mantener parte de la «catalanidad» del banco, preservando su marca en ciertas regiones y manteniendo una de las dos sedes operativas en Sant Cugat del Vallès.

El Banco Sabadell considera que la oferta es «no solicitada, indicativa y condicional». Según su comunicado, la volatilidad del BBVA en bolsa agrega incertidumbre al valor del acuerdo. Dado que la oferta es totalmente en acciones, el valor de la propuesta puede fluctuar debido a los movimientos de mercado del BBVA, que desde que envió la oferta ha perdido un 9% de su valor en bolsa.

Estrategia independiente

El consejo de administración del Banco Sabadell considera que el banco tiene un mayor potencial de crecimiento como entidad independiente. El comunicado afirma que el consejo confía en su estrategia de crecimiento y objetivos financieros, y que seguir por esta vía generará un mayor valor para los accionistas. El banco planea distribuir a sus accionistas cualquier exceso de capital por encima del 13% del ratio CET1, lo que se sitúa en el 13,3% al cierre del primer trimestre de 2024. Esto, junto a los dividendos recurrentes, permitiría distribuir 2.400 millones de euros entre 2024 y 2025.

Reacciones

La decisión del Banco Sabadell pone presión sobre BBVA para mejorar su oferta o desistir del intento de fusión. BBVA había planteado una oferta similar en 2020, que también fue rechazada por el Banco Sabadell por motivos similares. En aquel momento, el banco catalán decidió apostar por un plan estratégico independiente y nombrar a César González Bueno como nuevo consejero delegado. El mercado, por su parte, ha dudado de la viabilidad de la fusión, especialmente debido a la volatilidad de las acciones de BBVA.

El Banco Sabadell ha experimentado un fuerte crecimiento en los últimos años, acumulando siete jornadas consecutivas al alza desde la presentación de sus resultados trimestrales el 25 de abril. En el primer trimestre de 2024, la entidad ganó 308 millones de euros, un 50% más que el año anterior, lo que indica un continuo buen desempeño tras haber cerrado en 2023 con el mejor resultado en su historia, un beneficio de 1.332 millones. Desde el intento de fusión de 2020, el valor de las acciones del Banco Sabadell ha escalado un 479%, reflejando su sólida trayectoria.

El rechazo a la oferta del BBVA por parte del Banco Sabadell muestra que la entidad catalana confía en su proyecto y estrategia a largo plazo, eligiendo seguir adelante como una entidad independiente, mientras que BBVA tendrá que reconsiderar su enfoque tras esta segunda negativa.