BBVA.La fusión entre BBVA y Sabadell ha experimentado ajustes significativos en su cálculo de «plusvalías contables» o fondo de comercio negativo, también conocido como badwill. Este ajuste ha sido provocado por la evolución bursátil de ambos bancos desde el lanzamiento de la oferta pública de adquisición (opa). Inicialmente, BBVA había estimado que la absorción de Sabadell generaría un fondo de comercio negativo de hasta 2.134 millones de euros. Cifra que se ha reducido drásticamente a unos 730 millones, lo que representa una disminución de cerca del 66%.
Este cambio en la estimación está relacionado directamente con las fluctuaciones en el valor de las acciones de ambos bancos en el mercado, que ha influido en el valor de la operación y, por ende, en el cálculo final del badwill. El fondo de comercio negativo se origina cuando una empresa cotiza por debajo de su valor contable, lo que genera una plusvalía cuando es adquirida por otra entidad, ya que se puede reconocer como un activo contable en la transacción. En este caso, el mal comportamiento de las acciones de Sabadell ha reducido la diferencia entre el valor de la oferta de BBVA y su valor contable.
La oferta de BBVA a Sabadell de 12.000 millones de euros
Originalmente, la oferta de BBVA para Sabadell se valoró en unos 12.000 millones de euros, lo que implicaba una prima del 30% sobre la cotización de Sabadell antes de que la noticia de la opa fuera revelada. Sin embargo, tras el anuncio de la oferta. Las acciones de Sabadell experimentaron una subida que ha reducido la plusvalía que inicialmente se había proyectado en la fusión. Además, BBVA ajustó posteriormente el canje accionarial para tener en cuenta los dividendos distribuidos por ambas entidades y otros ajustes técnicos. Lo que también afectó la cifra de badwill.
El último cálculo de BBVA establece que el valor final del fondo de comercio podría situarse en un rango entre 290 millones y 145 millones si las acciones de BBVA suben hasta los 10,24 euros y las de Sabadell alcanzan los 2,04 euros. Estos valores son solo una estimación, ya que la cifra definitiva dependerá de la evolución de los precios de las acciones. En el momento de la finalización de la operación.
¿Y si no se concreta la fusión?
El impacto de estas fluctuaciones no se limita al cálculo del badwill. También puede influir en la estimación de las sinergias derivadas de la fusión, que BBVA había calculado en unos 850 millones de euros. Sin embargo, el gobierno español sigue sin aprobar la fusión, lo que sigue poniendo en duda la viabilidad de las estimaciones y las posibles sinergias que la entidad vasca había proyectado. BBVA ha subrayado que, en caso de que la fusión se concrete, las sinergias provendrán principalmente de la centralización de procesos y la integración de plataformas tecnológicas. Lo que permitiría reducir costes operativos y mejorar la eficiencia.
En resumen, la evolución bursátil de ambos bancos, combinada con ajustes en la oferta y cambios en el valor contable de Sabadell, ha tenido un impacto directo en las estimaciones iniciales de BBVA sobre el fondo de comercio negativo y las sinergias derivadas de la fusión. Aunque la transacción sigue en proceso, estos ajustes dejan claro que las expectativas de la operación son mucho más moderadas que las inicialmente previstas.
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