Neinor HomesNeinor Homes ha movido ficha y a lo grande: acaba de lanzar una OPA por el 100% de Aedas Homes, su principal rival en el sector, por 1.070 millones de euros. Si se cierra, será la mayor operación del sector promotor en España desde la crisis de 2008, y dará lugar a una compañía con suelo para levantar más de 43.000 viviendas.
El precio ofrecido es de 24,485 euros por acción, con un descuento del 8,8% sobre el cierre de Aedas del lunes (27,30 €). Tras el anuncio, las acciones de Neinor se dispararon un 13%, mientras que las de Aedas caían un 8%, lo que muestra el ajuste al precio de la oferta.
¿Cómo se financia el megaacuerdo de Neinor?
La operación está valorada en unos 1.250 millones, ya que además de comprar el capital de Aedas, Neinor asumirá la cancelación de un bono de más de 200 millones. Para financiar todo esto:
Usará 500 millones de recursos propios (275M de caja y 225M de ampliación de capital ya asegurada por sus grandes accionistas: Stoneshield, Orion y Adar).
El resto, 750 millones, lo pone Apollo, que emitirá bonos sénior con vencimiento a 4 años.
Para no saturar su balance, Neinor ha creado una filial llamada Neinor DMP, donde colgará la deuda, manteniendo bajo su ratio de endeudamiento.
Castlelake se baja del barco
La OPA tiene el visto bueno de Castlelake, el fondo que controla el 79% de Aedas, lo que asegura prácticamente el éxito de la operación. El acuerdo desbloquea las negociaciones frustradas que Castlelake tenía con Starwood Capital.
Con este movimiento, Neinor no solo se queda con Aedas, sino que se corona como el gran consolidador del sector: antes ya había absorbido Quabit y entrado en Hábitat.
Más que suelo: casas en marcha y futuro asegurado
Neinor estima que se está haciendo con una cartera de suelo para 20.200 viviendas con un 30% de descuento sobre su valor neto. De esas:
13.800 ya están en producción
9.050 en construcción
3.700 prevendidas, que generarán 1.700 millones en ingresos futuros
Madrid concentra el 50% del portfolio de Aedas, pero también hay presencia en la Costa del Sol, Alicante o el País Vasco.
Impacto directo en dividendos de Neinor
Neinor tenía previsto repartir 600 millones en dividendos entre 2023 y 2027, pero tras la operación, ese plan sube a 850 millones, lo que equivale a 9,4 euros por acción (un 30% más). Aún quedan 500 millones por repartir en los próximos tres años.
Por su parte, si Castlelake reparte el dividendo previsto de 136 millones, el precio real por acción para sus socios sería de 21,335 euros.
Nace el líder: 9.000 viviendas de alquiler asequible
Una vez completada la OPA que se espera cerrar a finales de 2025 tras aprobación de la CNMC, la nueva Neinor se convertirá en la mayor promotora de España, por delante de Metrovacesa, Vía Célere o Culmia.
También pasará a liderar el segmento de vivienda asequible en alquiler, con 9.000 unidades en obra destinadas a concursos públicos.
© Reproducción reservada“Es una oportunidad única para redefinir el mercado residencial en España”, dice Borja García-Egotxeaga, CEO de Neinor.
“La operación está 100% financiada y suma 450 millones en potencial de beneficios”, añade Jordi Argemí, CEO adjunto de Aedas.