BCEEl Banco Central Europeo (BCE) está a punto de dar un giro importante en su política monetaria. Según François Villeroy de Galhau, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, es «muy probable» que la institución reduzca los tipos de interés en su próxima reunión, el 17 de octubre. La razón principal: la inflación está cayendo por debajo del objetivo del 2%, y las previsiones apuntan a que seguirá bajando hasta 2025, lo que cambia la dinámica de los riesgos económicos.
Villeroy explicó que, durante los últimos dos años, el principal desafío fue controlar una inflación que superaba el 2%. Ahora, el escenario ha cambiado: con el crecimiento debilitándose y una política monetaria aún restrictiva, existe el riesgo de que la inflación no alcance el objetivo marcado.
¿Qué significa para los mercados?
Las expectativas ya se están alineando con este posible recorte. Después de la reunión de septiembre, donde el BCE dejó los tipos en el 3,5%, los mercados inicialmente consideraban poco probable una bajada en octubre. Sin embargo, la desaceleración de la economía y la caída de la inflación han elevado la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos, hasta el 3,25%, a más del 90%, según los futuros del mercado.
A pesar de que el BCE está tomando decisiones «reunión a reunión», la presidenta Christine Lagarde ya había dejado la puerta abierta a un recorte en el futuro cercano. De hecho, tras las bajadas de tipos en junio y septiembre, muchos analistas ven como casi seguro que el próximo movimiento se dé en diciembre, cuando el BCE presente sus nuevas previsiones económicas.
¿Por qué ahora?
Desde la última reunión del BCE, los datos económicos en la eurozona han mostrado signos de deterioro. La inflación ha caído por debajo del 2% por primera vez en tres años, y las encuestas empresariales sugieren una desaceleración en la actividad económica. En Alemania, por ejemplo, los pedidos industriales cayeron un 5,8% en agosto, una caída mucho mayor de lo esperado.
En este contexto, Villeroy ha reiterado su postura de mantener un enfoque pragmático y evaluar la situación reunión a reunión: «Si el próximo año la inflación se estabiliza en el 2% y el crecimiento sigue siendo lento en Europa, no habrá razones para mantener una política monetaria restrictiva».
¿Qué pasará con los tipos?
Los mercados también anticipan recortes adicionales en diciembre, enero y marzo, lo que podría dejar los tipos en el 2,5%. Incluso se especula con la posibilidad de que el BCE continúe bajando tipos hasta abril o junio, dependiendo de cómo evolucione la inflación y el crecimiento económico.
El euríbor, que afecta directamente a las hipotecas, ya ha empezado a reflejar estas expectativas y ha marcado una de sus mayores bajadas en años, cotizando por debajo del 2%.
¿Y qué pasa con el petróleo?
Un punto clave en esta ecuación es el precio del petróleo. Las tensiones en Oriente Medio han generado preocupación por un posible aumento de los precios del crudo. Sin embargo, Villeroy ha restado importancia a este riesgo, señalando que, mientras sea una subida temporal y no impacte en la inflación subyacente, no debería influir en la política monetaria del BCE.
Parece que el BCE está preparando el terreno para una fase de bajadas de tipos en respuesta a la debilidad económica y la moderación de la inflación. Para los mercados y los consumidores, esto podría significar un alivio en el coste de los préstamos, pero también plantea interrogantes sobre el futuro crecimiento económico de la eurozona.
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