FedUn notable enfriamiento en el mercado laboral estadounidense, que ha provocado días de turbulencias en los mercados bursátiles globales, también ha generado especulaciones sobre la posibilidad de que la Reserva Federal no espere hasta su reunión programada de septiembre para reducir las tasas de interés.
Durante la semana, un contrato de futuros sobre tasas de interés que refleja las expectativas de política de la Fed alcanzó un máximo de dos meses, en una apuesta de que las tasas serán más bajas para finales de agosto. Sin embargo, las probabilidades están en contra de un movimiento anticipado.
Como indicó el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, «la ley no dice nada sobre el mercado de valores. Se trata de empleo y de estabilidad de precios», refiriéndose al mandato dual de la Fed de fomentar el pleno empleo y la estabilidad de precios.
Cada vez más analistas están considerando una reducción de medio punto en las tasas para la reunión de septiembre. No obstante, pocos creen que la Fed actuará antes. «Los datos económicos actuales no justifican una reducción de tasas en una reunión intermedia, y esto solo generaría una nueva ronda de pánico en los mercados», comentó la economista de Nationwide Kathy Bostjancic.
Reducción improbable
Incluso el ex presidente de la Fed de Nueva York, Bill Dudley, quien había solicitado una reducción de tasas antes de que los datos mostraran que la tasa de desempleo aumentó al 4,3% en julio, consideró que una reducción intermedia es «muy improbable». Desde que comenzó la caída en los mercados, estos, que también habían sido afectados por preocupaciones sobre la política monetaria en Japón y la liquidación de operaciones financiadas en yenes, han mostrado cierta recuperación.
Un informe del jueves, que reveló una disminución en las solicitudes de subsidio por desempleo en EE.UU., contribuyó a una sensación de alivio en los mercados estadounidenses. Los operadores de futuros de tasas de interés a corto plazo en EE.UU. han abandonado casi por completo las apuestas sobre un movimiento de la Fed entre reuniones y han reducido las expectativas sobre el tamaño de la primera reducción de tasas.
Lo que antes se consideraba una posibilidad de nueve a uno de una reducción de medio punto en septiembre ahora se ha equilibrado, con probabilidades similares a las de una reducción de un cuarto de punto, según muestran los precios de los futuros.
Se espera que en agosto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, tenga la oportunidad de ofrecer una nueva perspectiva sobre lo que podría ser necesario cuando los banqueros centrales globales se reúnan en el simposio económico anual del Banco de la Reserva Federal de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming.
Por ahora, Powell es ampliamente anticipado para ignorar la caída en el mercado bursátil y mantenerse en lo que dijo el miércoles pasado, después de la decisión de mantener la tasa de política en el rango del 5,25%-5,50%.
«Si obtenemos los datos que esperamos, entonces una reducción en nuestra tasa de política podría estar sobre la mesa en la reunión de septiembre», afirmó Powell. En las próximas semanas, los datos sobre empleo, inflación, gasto del consumidor y crecimiento económico podrían influir en si la reducción será de un cuarto de punto o mayor.
En las ocho ocasiones durante los últimos 30 años en que la Fed ha reducido las tasas entre reuniones de política, el impacto en los mercados fue mucho más allá de las acciones. En particular, las señales del mercado de bonos sobre las interrupciones en los flujos de crédito que mantienen a las empresas en funcionamiento fueron evidentes, un factor que hasta ahora ha estado ausente. Analizar estos eventos muestra por qué fueron diferentes.
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